Em 16 de agosto, o Bitcoin (BTC) fechou abaixo de US$ 29.000 pela primeira vez em 56 dias. Os analistas apontaram rapidamente para as atas do FOMC desta semana, que expressavam preocupações com a inflação e a necessidade de aumentar as taxas de juros, como a provável causa.
Apesar das razões imediatas para a queda, as próximas opções de Bitcoin de US$ 580 milhões que expiram na sexta-feira favoreceram os ursos. Eles poderiam obter um lucro de US$ 140 milhões em 18 de agosto, aumentando a pressão para baixo sobre o Bitcoin e complicando a busca do BTC por um fundo.
As atas do Federal Reserve não impactaram os mercados tradicionais
Em 16 de agosto, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, enfatizou a meta de inflação de 2%. Isso empurrou os rendimentos do Tesouro dos EUA de 10 anos para seu nível mais alto desde outubro de 2007, levando os investidores a se afastarem de ativos mais arriscados, como criptomoedas, para favorecer posições de caixa e empresas bem preparadas para tal cenário.
Notavelmente, o Bitcoin já havia caído para $ 29.000, seu ponto mais baixo em 9 dias, antes do lançamento das atas do Fed. O impacto da ata foi limitado, especialmente considerando que o rendimento de 10 anos vinha subindo, indicando ceticismo sobre a capacidade do Fed de controlar a inflação.
Além disso, em 17 de agosto, os futuros do índice S&P 500 caíram apenas 0,6% em comparação com o nível anterior ao evento em 16 de agosto. Durante o mesmo período, o petróleo bruto WTI ganhou 1,7%, enquanto o ouro caiu 0,3%.
As preocupações com a economia da China também podem ter contribuído para o declínio. O país registrou crescimento de vendas no varejo e investimento em ativos fixos abaixo do esperado, afetando potencialmente a demanda por criptomoedas.
Embora as causas exatas da queda de preço permaneçam incertas, existe a possibilidade de que o Bitcoin possa reverter sua tendência após o vencimento das opções semanais em 18 de agosto.
Os touros do Bitcoin fizeram a aposta errada
Entre 8 e 9 de agosto, o preço do Bitcoin ultrapassou brevemente a marca de US$ 29.700, gerando otimismo entre os traders que usam contratos de opções.
As opções Deribit Bitcoin agregam juros em aberto para 18 de agosto. Fonte: Deribit
O índice put-to-call de 0,57 reflete a diferença no interesse em aberto entre as opções de compra (compra) de $ 365 milhões e as opções de venda (venda) de $ 205 milhões. No entanto, o resultado será menor do que o total de US$ 570 milhões em aberto, já que os touros foram pegos de surpresa com a última queda de preço abaixo de US$ 29.000.
Por exemplo, se o preço do Bitcoin for negociado a US$ 28.400 às 8h UTC de 18 de agosto, apenas US$ 3 milhões em opções de compra serão contabilizados. Essa distinção decorre do fato de que o direito de comprar Bitcoin por US$ 27.000 ou US$ 28.000 torna-se inválido se o BTC for negociado abaixo desses níveis após o vencimento.
Abaixo estão os três cenários mais prováveis com base na ação do preço atual. O número de contratos de opções disponíveis em 18 de agosto para instrumentos de compra (compra) e venda (venda) varia de acordo com o preço de vencimento. O desequilíbrio a favor de cada lado constitui o lucro teórico:
- Entre $ 26.000 e $ 28.000: 100 chamadas contra 5.300 opções de venda. O resultado líquido favorece os instrumentos de venda em US$ 140 milhões.
- Entre $ 28.000 e $ 28.500: 100 chamadas contra 3.900 opções de venda. O resultado líquido favorece os instrumentos de venda em US$ 60 milhões.
- Entre US$ 28.500 e US$ 29.500: 600 chamadas contra 1.300 opções de venda. O resultado líquido favorece os instrumentos de venda em US$ 20 milhões.
Dada a crescente preocupação entre os investidores sobre uma futura desaceleração econômica devido a ações tomadas pelos bancos centrais para controlar a inflação, é provável que os ursos do Bitcoin mantenham sua vantagem. Essa tendência não se limita ao vencimento da próxima sexta-feira e deve continuar, especialmente porque as chances do principal objetivo de curto prazo dos touros do BTC – a aprovação de um ETF à vista – são bastante pequenas.
Como resultado, os do lado otimista se encontram em uma situação difícil. O sucesso de suas opções de compra (call) depende do preço de expiração do Bitcoin ultrapassar US$ 28.500. O cenário mais provável, em que os ursos poderiam sair com um resultado favorável de US$ 140 milhões, sugere o potencial para uma nova correção no preço do Bitcoin.
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