A lenda dos investimentos Paul Tudor Jones revelou que está pessimista em relação às ações e otimista em relação ao ouro e ao Bitcoin (BTC).
As duas principais razões que cita são o potencial para uma escalada do conflito entre Israel e o Hamas e as condições fiscais abaixo da média nos Estados Unidos. Embora uma curva de rendimento invertida não tenha sido incluída nos comentários de Tudor, é mais um fator importante a ser considerado pelos investidores.
Os conflitos geopolíticos exacerbam a incerteza macro
Numa entrevista recente à CNBC, Jones mencionou os factores que está a observar em relação ao conflito Israel-Palestina antes de decidir que a incerteza do mercado foi reduzida. A sua tese geral é que se as coisas piorarem ainda mais, um sentimento de aversão ao risco poderá prevalecer nos mercados financeiros.
Apesar do potencial de escalada das tensões geopolíticas no curto prazo, todos os principais índices dos EUA registaram ganhos nos primeiros dois dias de negociação desta semana. Se Jones estiver certo, esta recuperação provavelmente durará pouco.
A curva de rendimentos permanece profundamente invertida
Um dos maiores preditores de recessão historicamente tem sido a curva de rendimentos. Todas as recessões desde 1955 foram precedidas por uma inversão da curva entre os rendimentos dos títulos do Tesouro a 2 e 10 anos.
Em Julho, a curva de rendimentos 2s/10s dos títulos do Tesouro dos EUA atingiu um mínimo de 109,5 pontos base (BPS). Este nível não era observado desde 1981. Embora esta inversão tenha aumentado desde então, as coisas ainda parecem más do ponto de vista dos títulos do Tesouro de menor duração.
As letras do Tesouro dos EUA de 1 e 3 meses estão atualmente rendendo perto de 5,5%, enquanto as notas de 2 anos estão rendendo perto de 4,96%. O prazo de 10 anos está rendendo 4,65%, o que significa que a curva 2s/10s está invertida em 31 BPS.
Uma curva de rendimentos mais horizontal comprime as margens dos bancos porque limita a sua capacidade de contrair empréstimos a taxas mais baixas e emprestar a taxas mais elevadas, o que pode levar a uma actividade de crédito restrita e ao consequente abrandamento económico. Significa também que os investidores estão menos optimistas quanto ao futuro a curto prazo da economia, uma vez que vendem dívida de menor duração, fazendo com que os rendimentos subam.
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A tentativa da Reserva Federal de combater a inflação aumentando as taxas ao ritmo mais rápido da história moderna também desempenhou um papel importante. Taxas mais elevadas criam uma pressão adicional sobre o sistema bancário, que assistiu a 3 dos 4 maiores colapsos da história dos EUA, só este ano, com as falências do Signature Bank, do First Republic Bank e do Silicon Valley Bank.
Alguns observadores do mercado especulam que a Fed terá de começar a baixar as taxas já no início de 2024 para evitar novas consequências económicas, mesmo que a inflação não tenha descido para o nível desejado pela Fed.
A política monetária mais flexível e o correspondente aumento de liquidez tendem a ser otimistas para os mercados criptográficos. Se as taxas caírem no ciclo de redução pela metade do Bitcoin em 2024, o cenário poderá estar preparado para movimentos de mercado significativos.
Bitcoin e ouro continuam sendo os portos seguros preferidos
Em meio a todo esse caos, o ouro e o BTC permaneceram resilientes.
O BTC caiu 2% nos últimos dois pregões, permanecendo estável nos últimos 5 dias, enquanto o ouro subiu 2% no mesmo período.
Paul Tudor Jones resumiu sua posição sobre ouro e BTC, dizendo:
“Não consigo amar ações”, disse ele, “mas adoro bitcoin e ouro”.
O bilionário disse oficialmente que mantém uma alocação de 5% para o BTC e vê o ouro e o BTC como ofertas de refúgio seguro em tempos de incerteza. Tudor anunciou pela primeira vez que fez uma alocação de 1% para o BTC em maio de 2020, durante os bloqueios da pandemia de COVID.
Considerando todas as coisas, Paul Tudor Jones pode estar certo. O tempo dirá se o seu apelo pessimista para as ações se concretizará ou se o sentimento de risco prevalecerá de alguma forma, apesar dos acontecimentos recentes.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Cada movimento de investimento e negociação envolve risco, e os leitores devem realizar suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.
source – cointelegraph.com
