A estratégia (anteriormente MicroStrategy) as ações caíram mais de 55% em relação à sua alta de todos os tempos, alimentando especulações de que a empresa poderia ser forçada a vender suas enormes participações no Bitcoin (BTC).
Com aproximadamente 499.096 bitcoin no valor de US $ 43,7 bilhões, a empresa construiu uma das maiores reservas corporativas de Bitcoin, mas as preocupações estão aumentando sua capacidade de sustentar essa estratégia em meio à volatilidade do mercado.
De acordo com a carta de Kobeissi, o risco de liquidação forçada depende principalmente de dois fatores -chave: uma queda prolongada e significativa no preço do Bitcoin e na capacidade da MicroStrategy de aumentar o capital adicional.
A empresa adquiriu seu Bitcoin a um preço médio de US $ 66.350 por moeda. Se o Bitcoin cair bem abaixo desse nível e permanecer lá, poderia pressionar o balanço da MicroStrategy.
No entanto, a liquidação não é um processo automático. Os acordos de dívida da Companhia exigem uma “mudança fundamental”, como um registro de falência ou uma dissolução aprovada por acionistas antes que os credores possam exigir reembolso que possa levar a uma venda forçada de ativos.
Preocupações de liquidez
Atualmente, a estratégia possui US $ 8,2 bilhões em dívida total, em grande parte na forma de notas conversíveis que amadurecem entre 2027 e 2028.
A maioria dessas notas possui preços de conversão abaixo do preço atual das ações da empresa, o que significa que é improvável que eles acionem uma crise de liquidez de curto prazo.
Com um índice de alavancagem de cerca de 19%, as participações de Bitcoin da empresa ainda excedem significativamente seus passivos, reduzindo a probabilidade imediata de insolvência.
Durante anos, a estratégia seguiu uma estratégia de alto risco e de alta recompensa para pedir dinheiro emprestado para comprar bitcoin. A empresa eleva o capital por meio de notas conversíveis, compra o Bitcoin para aumentar seu valor e depois vende ações adicionais com um prêmio para adquirir ainda mais bitcoin.
Essa abordagem funcionou em ciclos de mercado anteriores, permitindo que a empresa sustente sua posição através das flutuações de preços do Bitcoin.
Liquidação forçada
A questão crucial é se a estratégia pode continuar aumentando o capital diante de um preço decrescente das ações e da incerteza do mercado.
De acordo com a carta de Kobeissi, se a confiança dos investidores se esgotar e a empresa perder a capacidade de emitir novas ações ou refinanciar sua dívida, pode ter que vender o Bitcoin para cumprir suas obrigações.
No entanto, por enquanto, a estratégia tem tempo para navegar em seus desafios financeiros, já que a maioria de sua dívida amadurece daqui a vários anos,
Embora a liquidação imediata pareça improvável, a estabilidade de longo prazo da empresa depende da trajetória de preços do Bitcoin e de sua capacidade de sustentar seu modelo de financiamento. Se o Bitcoin permanecer estável ou recuperar, a MicroStrategy poderá continuar sua estratégia.
No entanto, se o carro -chefe sofrer uma crise prolongada, a pressão para vender poderá se intensificar, tornando a liquidação forçada um cenário mais realista.
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source – cryptoslate.com
