O fornecimento de titular de curto prazo em mede o lucro medidas a parcela de moedas mantidas por menos de 155 dias cujo último movimento na cadeia ocorreu a um preço abaixo do local atual. Como essas moedas são estatisticamente as mais móveis, a métrica é um termômetro eficaz para a pressão de venda a curto prazo: quando a porcentagem é alta, uma parcela maior das carteiras especulativas é sobre ganhos latentes que podem ser realizados rapidamente; Quando entra em colapso, a mesma coorte está debaixo d’água e historicamente se torna mais sensível ao preço para a desvantagem.
No início do ano, 54,76 % da oferta de curto prazo teve lucro, com o Bitcoin negociando perto de US $ 94.400. Uma manifestação de duas semanas elevou a ação para 95 % em 17 de janeiro, enquanto a taxa à vista atingiu o pico acima de US $ 104.000, deixando quase todas as moedas adquiridas desde meados de setembro no verde. No entanto, a leitura eufórica provou ser transitória.
Até 20 de fevereiro, após uma rápida retração de US $ 5.800, o fornecimento lucrativo de curto prazo caiu para 67,82 %. A verdadeira capitulação chegou em abril, quando as manchetes das tarifas provocaram aversão ao risco cruzado. O Bitcoin deslizou de US $ 82.500 em 2 de abril para uma baixa intra -mês de US $ 78.400 em 6 de abril; A porcentagem de moedas de curto prazo no lucro caiu de 12,02 % para uma baixa de 2,07 %. Nessas datas, menos de uma em cada 50 moedas movidas recentemente carregava um ganho não realizado, uma condição anteriormente observada apenas durante liquidações de pânico em 2022 e na semana do acidente da FTX em novembro de 2024.
O mercado então tentou uma recuperação. Uma escultura da Casa Branca que poupou smartphones, laptops e equipamentos de fabricação de chips do cronograma de tarifas recíprocas de 145 % levantou brevemente o apetite de risco. Isso fez com que o Bitcoin rebote para US $ 84.600 em 14 de abril e a participação lucrativa da oferta de curto prazo recuperou uma alta de 26,39 %.
Os titulares de longo prazo contam uma história muito diferente. Seu suprimento permaneceu essencialmente totalmente lucrativo o ano todo: 100 % até o primeiro trimestre e 99,90 %, mesmo após o rebaixamento de abril. Essa divergência mostra que a volatilidade recente é um fenômeno de curto horizon, dirigido por comerciantes que entraram perto do topo do ciclo; As moedas acumuladas antes de novembro de 2024 ainda carregam uma grande almofada em comparação com o preço atual.
O caminho do suprimento de suporte de curto prazo mapeia de maneira limpa no preço à vista do Bitcoin. Quando o preço estabeleceu sua alta no ano, praticamente todas as moedas compradas, pois o Rally de aprovação do ETF era lucrativo; Depois que o estresse macro atingiu, mais de 90 % dessas mesmas moedas se moveram debaixo d’água. Tais balanços são importantes porque os padrões de gastos na cadeia mostram que as carteiras de curto prazo são responsáveis pela maioria da pressão de venda intradiária durante as correções. O íngreme lavagem de abril, acompanhado por um dia recorde de US $ 1 bilhão para a liquidação e uma queda de dois pontos na curva da taxa de financiamento, corresponde às assinaturas históricas de capitulação que frequentemente precedem os fundos locais.
As condições macro explicam por que a recuperação foi hesitante. Os dados de reserva de contêineres revelam um colapso de 64 % nas importações dos EUA e uma queda de 30 % nas exportações após a tarifa de março escaladaalimentar os temores de um choque de ganhos que pesa todos os ativos de risco. O mesmo conjunto de dados provocou um debate sobre se o Tesouro Corporativo adicionará o Bitcoin como um hedge tarifário, mas os ETFs de spot permanecerão silenciosos. Até que a clareza surja sobre a trajetória das negociações EUA-China, os titulares de curto prazo enfrentam uma janela mais estreita para sair dos operações de equilíbrio, encerrando o acompanhamento positivo.
O colapso na lucratividade do titular de curto prazo tem duas consequências imediatas. Primeiro, ele remove um grande bloco de suprimento latente: as carteiras com perdas têm uma probabilidade estatisticamente menos propensa a ser vendida, portanto, o dia a dia oferece profundidade derrubando quando a métrica cai em um dígito. Isso ajuda a explicar por que o local caiu abaixo de US $ 79.000 apenas brevemente em 6 de abril, antes de se recuperar, pois simplesmente não havia inventário suficiente para obter lucro para atender ao apoio à oferta quando as liquidação limpas.
Segundo, ele define um teto invisível: à medida que o preço garra para a banda de custo -benefício de US $ 87.000 a US $ 90.000 para moedas compradas em fevereiro e março, as carteiras subaquáticas recuperam a paridade e geralmente são vendidas em força, criando resistência aérea. O mercado, portanto, entra em uma zona reflexiva, onde cada US $ 1.000 de vantagem converte cerca de 60.000 a 70.000 moedas de STH da perda ao lucro, reabastecendo gradualmente livros e comícios de temperamento até que a nova demanda externa absorva o fluxo.
A lucratividade quase perfeita da oferta de longo prazo é essencialmente um legado da compra de ETFs que se acelerou de julho a dezembro de 2024. Os emissores de ETF atraíram US $ 35,5 bilhões em fluxos líquidos em 16 de abril, com a maioria dessas moedas que custam a um preço médio de aquisição entre US $ 55.000 e US $ 75.000. As maiores entradas que vimos durante o ATH do Bitcoin passaram principalmente pelo limiar de 155 dias e se formaram na coorte de longo prazo, bloqueando ganhos de dois dígitos. Essa migração acionada por ETF ajuda a manter a taxa de lucratividade do titular de longo prazo atingida perto de 100 %, mesmo quando o preço do ponto corrige e reforça a escassez de suprimentos estruturais subjacente ao viés de alta mais amplo do Bitcoin.
O suprimento de detentor de curto prazo do Post vê a rentabilidade de 2%, pois os medos tarifários mordidos apareceram pela primeira vez em criptoslato.
source – cryptoslate.com
