Cexs
As trocas centralizadas são dominadas por alguns grandes jogadores, com o Binance superando em muito todos os outros no volume comercial.
Com cerca de US $ 17 bilhões em volume 24 horas registrado em 25 de março, o volume comercial da Binance é uma ordem de magnitude maior que qualquer outra troca. A Binance oferece aproximadamente 1.868 mercados (479 moedas) e captura uma parcela enorme da negociação global (rotineiramente 50%+ de todo o volume de criptografia).
A Coinbase registrou US $ 2,8 bilhões em volume nas últimas 24 horas, com 431 mercados e 289 moedas listadas. Embora o volume da Coinbase seja grande, é aproximadamente um sexto de binance. A troca dos EUA se beneficia de fiduciários e clientela institucional, mas possui uma base de usuários global menor.
Okx e Bybit viram US $ 2,5 bilhões em volume de negociação, enquanto o Bitget e o MEXC registraram cerca de US $ 2,20 bilhões cada. Em agregado, os 10 principais Cexs representam a grande maioria das negociações de criptografia, apenas com a Binance constituindo entre 34% e 60% do volume total do ponto em um determinado dia.
A CEXS como uma lista de grupo milhares de mercados, mas suas estratégias de listagem geralmente diferem significativamente. Trocas como Gate.IO e MEXC listam mais de 4.000 mercados cada, muito mais do que grandes trocas regulamentadas.
Essas trocas exploram a longa cauda dos ativos digitais, que podem aumentar o volume relatado (como os comerciantes ativos especulam em muitos pequenos tokens). Por outro lado, uma troca como a Coinbase oferece menos de 500 pares e se concentra na qualidade e liquidez. A Binance (~ 1.868 mercados) atinge um equilíbrio – ele lista muitas moedas (incluindo novos lançamentos de projetos), mas também concentra o volume em alguns pares superiores (BTC/USDT, etc.).
Geralmente, ter mais mercados pode atrair atividades de negociação de nicho. No entanto, a maioria do volume do CEXS ainda vem de um punhado de pares de topo (BTC, ETH e altcoins populares como Solana e XRP contra USDT ou Fiat).
Dexs
As trocas descentralizadas cresceram tremendamente desde 2020. A paisagem de Dex de hoje abrange várias cadeias e modelos de negociação (AMMS, agregadores, encomendam os dexs). Os 10 principais DEXs por volume diário atualmente incluem trocas baseadas em Ethereum e outros em camadas alternativas-1 e camada-2.
A Stabble viu o maior volume de negociação em 25 de março – pouco mais de US $ 6 bilhões. O Stablecoin Dex/agregador baseado em Solana está focado em swaps Stablecoin de baixo deslocamento. Seu volume está altamente concentrado nas negociações USDT/USDC, que por si só representavam aproximadamente US $ 4,7 bilhões em seu volume.
Essa enorme atividade de troca de stablecoin deu à esfaquear mais de 50% de todo o volume de Dex nos dias em que atingiu o pico. O novo design de liquidez da plataforma (alegando usar 97% menos liquidez para alcançar a mesma profundidade e integração com o ecossistema de Solana (agregadores de soro/júpiter) provavelmente contribuiu para seu alto volume.
A Uniswap V3 viu US $ 600 milhões a US $ 700 milhões em volume de 24 horas em 25 de março. O DEX é o principal município no Ethereum, conhecido por seus pools de liquidez concentrados. Ele suporta aproximadamente 909 pares de negociações na rede principal, variando de grandes pools de Weth-Stablecoin a inúmeros pares de token ERC20.
O Uniswap V3 no Ethereum normalmente tem a maior participação de mercado do Volume de Dex no Ethereum e tem sido o Dex dominante por marca, embora sua parte seja dividida em várias implantações (Ethereum, Arbitro, Poligon etc.).
Por que o CEXS lidera
Ao contrário do CEXS, a liquidez dos DEXS é espalhada por muitas correntes. Mesmo o maior DEX (Uniswap em todas as redes) normalmente lida com menos de US $ 1 bilhão/dia na cadeia, significativamente menor que os volumes do CEX. Em média, o volume total do Spot de Dex é de aproximadamente 10 a 15% do volume total do CEX. Por exemplo, no início de 2024, os Dexs atingiram coletivamente cerca de 20% do volume de troca centralizado-uma proporção alta de todos os tempos.
Este é um grande salto de 2022, quando os DExs foram de apenas 3% a 5% do mercado em volume. Ainda assim, nenhum Dex único chega perto do volume de Binance. O Uniswap (todas as versões combinadas) geralmente faz de US $ 1 bilhão a US $ 1,5 bilhão em volume diário, que pode rivalizar ou exceder um Cex de nível intermediário como Kraken ou Kucoin, mas é apenas uma fração de Binance.
Ocasionalmente, vemos a convergência de Dex vs. Cex em dias específicos – por exemplo, durante o boom do Defi Summer 2020, o volume diário da Uniswap superou a Coinbase pela primeira vez. Em março de 2025, os volumes de várias cadeias da Pancakeswap ultrapassaram brevemente o Uniswap, atingindo cerca de US $ 1,4 bilhão em 24 horas contra US $ 674 milhões da Uniswap e US $ 14,9 bilhões vs. US $ 8,3 bilhões em uma semana. Esses momentos são notáveis, mas não a norma; Geralmente, os Cexs superiores ainda lidam com 5x a 10 × o volume dos dexs superiores.
Uma vantagem do DEXS é a listagem aberta – qualquer pessoa pode fornecer liquidez para qualquer par de token, para que o número de mercados seja teoricamente ilimitado. Na prática, o Uniswap (V3) Ethereum possui cerca de 900 pares ativos, mas se você incluir todos os pares ERC20 de cauda longa já criados, o Uniswap V2 e o V3 contam milhares de mercados.
Agregadores como 1 polegada ou matcha podem percorrer dezenas de milhares de pares de token sem permissão. Isso significa que a variedade de ativos negociados em DEXs é enorme, geralmente maior que qualquer Cex. No entanto, a participação de mercado no DEXS está mais concentrada nos pares superiores (geralmente pares de stablecoin e weth/USDC, etc.), semelhante ao CEXS.
A CEXS teve uma vantagem na construção de grandes bases de usuários. Binance teria mais de 100 milhões de usuários, e a Coinbase mais de 70 milhões de registros. Essas plataformas oferecem acesso fácil por meio de aplicativos da Web/móveis, integração de moeda fiduciária e interfaces familiares (livros de pedidos, gráficos) – diminuindo a barreira para os comerciantes de varejo.
Dexs, por outro lado, exigem uma carteira Web3 e algum know-how de blockchain, que historicamente limitou seu público a mais usuários criptografados. Isso está mudando à medida que as carteiras e as UIs melhoram, mas a facilidade de uso ainda favorece o CEXS. Além disso, muitos comerciantes institucionais e algorítmicos operam no CEXS via API, beneficiando-se da infraestrutura estabelecida e suporte ao cliente-enquanto o uso de um DEX envolve novas ferramentas (carteiras Web3, execução na cadeia, etc.).
Essa diferença no perfil do usuário se traduz em volume: a escala da base de usuários da Binance resulta em enorme liquidez e atividade de negociação constante. Mesmo que os Dexs ofereçam tecnologia competitiva, eles devem constantemente a bordo de mais usuários para rivalizar com o volume CEX.
A liquidez gera volume. Os livros de pedidos da Binance são extremamente profundos – lances/pedidos apertados e alto volume em cada nível de preço – o que significa que um comerciante pode executar uma grande troca com derrapagem mínima. Por outro lado, os primeiros DEXs tinham pequenos pools de liquidez que se moveriam significativamente até em negociações moderadas. Isso desencorajou grandes comerciantes de usar Dexs.
No entanto, para muitos tokens principais, o deslizamento em um comércio de Dex é comparável a um CEX, especialmente em pares de stablecoin. No entanto, os comerciantes profissionais ainda preferem CEXs ou mesas de OTC para ordens muito grandes. A CEXS também agrega liquidez global – uma ordem de mercado em Coinbase ou Kraken extrai de todos os fabricantes nesse livro, enquanto um comércio de Dex normalmente atinge uma rota de um pool ou agregador por vez. O CEXS continua sendo o objetivo para uma negociação de alta frequência e muito grande volume, contribuindo para o volume geral mais alto.
CEXS e DEXS derivam o volume de quão bem eles se conectam ao ecossistema mais amplo. O CEXS se beneficia de integrações com a fintech e as instituições – por exemplo, o volume da Coinbase é impulsionado por sua ligação às mesas de negociação institucional e seus serviços de custódia; O volume de binance não vem apenas da interface do usuário de varejo, mas também de corretores, comerciantes de API e todo o seu ecossistema (Carteira Trust, Pagamento de Binance, etc., todos os usuários para negociar eventualmente).
Dexs, por outro lado, se beneficiam da composibilidade da Defi – muito volume de DEX é impulsionado por outros contratos e protocolos inteligentes usando -os sob o capô. Por exemplo, um protocolo de empréstimo defi pode liquidar garantias via Uniswap, ou um otimizador de rendimento pode reequilibrar através da curva. Essas negociações programáticas aumentam o volume de Dex sem um “comerciante humano” diretamente envolvido.
Além disso, carteiras como Metamask e Coinbase Wallet têm recursos de troca que roram através dos agregadores de Dex, trazendo usuários de varejo que podem nem perceber que estão usando um DEX.
Em resumo, os CEXs geralmente vencem no volume bruto devido à confiança estabelecida, grandes pools de usuários e recursos de negociação poderosos, enquanto o Dexs se destaca em variedade de ativos, inovação e acesso sem permissão. A lacuna no volume está fechando à medida que a tecnologia DEX amadurece-com escalabilidade da camada-2, melhor liquidez e interfaces mais amigáveis, os DEXs devoram o chumbo do CEX.
Observamos mudanças estruturais como as de 2020 e 2022, que deram apoio permanente de Dexs no que costumava ser o território CEX. Embora seja improvável que os DEXs substituam completamente o CEXS no curto prazo, a pressão competitiva também forçou a CEXS a inovar.
O domínio pós -Cex persiste, apesar do rápido crescimento nos volumes de Dex, apareceu pela primeira vez em criptoslato.
source – cryptoslate.com
