Establecoins apoiados por dinheiro ou reservas equivalentes a dinheiro e resgatáveis por dólares americanos de uma forma individual não são valores mobiliários sob a lei federal, disse a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) em 4 de abril, oferecendo uma de suas posições mais claras ainda sobre o tratamento regulatório da criptografia.
Em uma declaração pública, a Divisão de Finanças da Corporação da SEC descreveu suas opiniões legais sobre o que denominou “StableCoins cobriu”-uma categoria que inclui tokens digitais apoiados por fírios, projetados para manter a estabilidade de preços por meio de participações totalmente reservadas.
Segundo a divisão, a oferta e a venda de estábulos não envolvem transações de valores mobiliários e, portanto, não exigem registro sob a Lei de Valores Mobiliários de 1933 ou a Lei de Exissão de Valores Mobiliários de 1934.
É provável que a medida forneça clareza legal para emissores de Stablecoin, empresas de fintech e provedores de pagamento de criptografia que há muito operaram em incerteza regulatória.
Usado para pagamentos, não lucro
De acordo com a SEC, os estábulos cobertos são projetados e comercializados apenas como ferramentas para pagamentos, transmissão de dinheiro e armazenamento de valor.
Eles não concedem juros, lucros, direitos de governança ou reivindicações de propriedade e são normalmente descritos como “dólares digitais” em vez de produtos de investimento.
A SEC enfatizou que esses tokens não são promovidos como instrumentos geradores de lucro, uma distinção fundamental sob a lei federal de valores mobiliários. A conclusão do regulador foi baseada em dois padrões legais históricos: os Reves v. Ernst & Young Test e o Howey Test.
Em Reves, a divisão constatou que cobriu os estábulos mais intimamente os instrumentos usados para transações comerciais de rotina, em vez de notas especulativas ou títulos de dívida. A agência apontou para a motivação não-investimento do comprador e a falta de negociação por lucro, conforme os principais motivos que os tokens ficam fora da definição de valores mobiliários.
A SEC também aplicou o teste Howey, que examina se um acordo envolve investir dinheiro em uma empresa comum com uma expectativa de lucro dos esforços de outras pessoas. A agência constatou que os detentores de Stablecoin cobertos não estão investindo para retornos e que a realidade econômica é a de uma transação do consumidor, não um contrato de investimento.
Coberto de StableCoins
De acordo com a SEC, os estábulos cobertos devem ser resgatáveis por USD a um preço fixo, a qualquer momento e em quantidades ilimitadas. Além disso, os emissores devem manter uma reserva totalmente apoiada, composta por dinheiro ou ativos líquidos de baixo risco, como as contas do Tesouro dos EUA.
Essas reservas devem ser segregadas, não usadas para as operações comerciais do emissor e salvaguardadas de reivindicações de terceiros. Em alguns casos, os emissores também devem publicar atestadas de prova de reserva para verificar a solvência e a transparência.
Enquanto os estábulos cobertos podem negociar em mercados secundários, seu preço é tipicamente estabilizado por meio da arbitragem. Se o preço de mercado subir acima do PEG, as partes designadas poderão cuidar de novos tokens e vendê -los para obter lucro, aumentando a oferta e diminuindo o preço.
Enquanto isso, se o preço cair abaixo do PEG, eles poderão comprar tokens com desconto e resgatá -los por valor total, diminuindo a oferta e elevando o preço.
Perguntas sobre rendimento permanecem
A SEC destacou que os detentores de estábulos cobertos não recebem nenhuma forma de rendimento ou participação nos ganhos gerados a partir de ativos de reserva. Embora os emissores possam obter juros sobre os ativos mantidos em reserva, esses ganhos são mantidos pelo emissor e não distribuídos aos titulares de token.
A Comissão enfatizou que a ausência de rendimento ou benefício financeiro remove um elemento -chave do teste de Howey, a saber, a expectativa de lucro derivada dos esforços de outros.
Ao esclarecer que os estábulos cobertos não são comercializados como investimentos e não oferecem participação de vantagem, a SEC atraiu uma linha entre os tokens apoiados por Fiat usados para utilidade e aqueles comercializados com recursos de geração de retorno.
A agência observou que os tokens promissores retornos, compartilhamento de lucros ou exposição ao desempenho financeiro de um emissor ainda podem estar sujeitos a leis de valores mobiliários.
A declaração não se estende a estábulos algorítmicos ou não colateralizados, que permanecem sujeitos a uma consideração legal e de política. No entanto, o anúncio marca um marco importante para delinear os limites regulatórios dos equivalentes de dólares digitais.
source – cryptoslate.com
