Não há nada no mundo que seja mais examinado do que o dinheiro. Como poderia não ser, quando o dinheiro transmite informações sobre o valor de… tudo? E toda a actividade económica surge dessa manutenção de registos, se for conduzida com precisão.
Quando o Bitcoin foi lançado em 2009, abriu uma nova porta, uma nova perspectiva sobre como essas informações são gerenciadas e transferidas. Ou, mais precisamente, a tecnologia blockchain sim. Embora Satoshi Nakamoto tenha imaginado o Bitcoin como independente e soberano até mesmo de governos e bancos centrais, o blockchain é uma ferramenta neutra.
Algo que pode estimular outra onda FinTech – a tokenização de ativos do mundo real (RWAs). Esses tipos de tokens têm todas as características dos ativos blockchain – transparência, eficiência e autocustódia – respaldados por ativos do mundo real.
Internet > Blockchain > Tokenização
A tecnologia Blockchain foi fundamental para estabelecer a confiança necessária para que o Bitcoin evoluísse para um ativo digital no valor de meio trilhão de dólares. Ao aproveitar a criptografia com blocos de dados encadeados, em que cada novo bloco depende do anterior, o Bitcoin é a prova de conceito pioneira de que os registros digitais podem se tornar imutáveis.
E se o valor real puder ser trazido para o mundo digital de forma segura, estaremos às portas de uma nova era. A era da tokenização de ativos do mundo real (RWAs). Se algo for legalmente definível como um ativo, essa lógica pode ser transformada em um ativo negociável. Por esta razão, o âmbito dos RWA é ilimitado, abrangendo desde imóveis, arte e títulos até instrumentos de dívida, bens de luxo e ações para angariação de fundos.
A tokenização RWA é inovadora porque abre portas de negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, para um mercado global, anteriormente reservado para instituições exclusivas. Além disso, mesmo activos não fungíveis, como maquinaria ou mercadorias, poderiam tornar-se fungíveis com propriedade fraccionada. Acima de tudo, a tokenização RWA reduz a fricção dos fluxos de capital ao remover ou reduzir drasticamente os intermediários.
No entanto, no que diz respeito a algo tão importante como o valor, a inovação “inovadora” muitas vezes fica em segundo plano em relação à cautela. Além disso, não está claro se os intermediários poderiam ser removidos em todos os casos, o que silenciaria todo o sentido dos RWAs tokenizados. Com isso em mente, como vemos o estado atual da tokenização de RWA e seu futuro?
Medindo o impulso da inovação monetária
A tecnologia Blockchain é nova e revolucionária. Uma abordagem para avaliar sua taxa de adoção é observar o interesse dos investidores. No entanto, isso muitas vezes resulta em bolhas de hype que não indicam sua longevidade. Da mesma forma, as bolhas são outro indicador, se enquadradas corretamente.
Quatorze anos após o surgimento do Bitcoin, 4,2% da população global, mais de 420 milhões, se envolve com a tecnologia blockchain mantendo ativos criptográficos. Esse percentual é bom ou ruim? Como podemos ancorá-lo num ponto de referência para medir a taxa de tokenização de RWA?
A economista Carlota Perez desenvolveu uma estrutura para avaliar a dinâmica de longo prazo da disrupção tecnológica. Esta “estrutura pereziana” gira em torno das fases de adoção de um ciclo:
- Irrupção – Surgimento de novas tecnologias que perturbam as indústrias existentes.
- Instalação – A economia e a sociedade reestruturam-se em torno das novas tecnologias, acompanhadas por novos modelos de negócio e quadros regulamentares.
- Bolha – Fase frenética durante a instalação, em que os investidores se tornam excessivamente optimistas, acompanhados de especulação e bolhas financeiras que conduzem à crise (rebentamento das bolhas) e à estagnação.
- Sinergia – A recuperação pós-rebentamento da bolha, em que os investidores sobreviventes adoptam a nova tecnologia de forma mais eficiente.
Na fase dourada, a maturidade, a nova tecnologia está totalmente integrada no tecido social e económico. Isto normalmente dura várias décadas até o ponto de retornos decrescentes ou até a próxima irrupção.
À medida que se lê estas fases, pode-se recordar imediatamente a bolha das pontocom no final da década de 1990, em que a “irrupção” central foi a própria Internet, como pré-requisito para o Bitcoin e a tokenização.
Em Outubro de 2002, o Nasdaq Composite, que representa empresas centradas na Internet, despencou 740% desde o seu pico em Março de 2000. Se aplicarmos o quadro Pereziano, já passamos de uma irrupção (a Internet) para a seguinte (blockchain).
Além disso, considerando a série implacável de falências em 2022, da Terra e Celsius à FTX, atingimos a fase de rebentamento da bolha. Isto também é evidente na retirada de capital de capital de risco. De acordo com dados do PitchBook, no primeiro semestre de 2023, apenas 814 negócios de criptografia caíram, em comparação com 1.862 em 2022.
Uma reminiscência do estouro da bolha pontocom, esta seca de capital se traduz em apenas US$ 325 milhões em investimentos em startups de criptografia no segundo trimestre de 2023, contra US$ 3,5 bilhões no pico do primeiro trimestre de 2021. Em outras palavras, a tokenização RWA está deixando para trás a fase de bolha para o fase de sinergia.
Tokens RWA: Resiliência da Descentralização
Conforme observado anteriormente, os RWAs tokenizados apenas constituem “irrupção” se for possível reivindicar de forma confiável um ativo sem um intermediário. Caso em questão, digamos que um agricultor compre um token para expandir as operações. Este RWA tokenizado específico representaria equipamentos agrícolas como um trator.
Este token está disponível em uma determinada plataforma. O agricultor pagaria menos pela ficha/trator porque não teria que lidar com um intermediário como uma concessionária. Mas o que acontece se essa plataforma falir por algum motivo?
Sem a plataforma que emitiu o token, como o agricultor resgataria o token ou reivindicaria a propriedade do trator no futuro, quando pretendesse vendê-lo?
A solução vem na forma de contratos inteligentes hospedados em uma grande rede blockchain, como a Ethereum. Pode-se lembrar que o Tesouro dos EUA sancionou o misturador de moedas Tornado Cash. No entanto, mesmo com a sanção, o contrato inteligente subjacente continuou a ser hospedado, embora sem a interface web fornecida pela Infura/Alchemy.
Depois, foi apenas uma questão de contornar o bloqueio com o Interplanetary File Storage. Este é o tipo de resiliência das finanças descentralizadas (DeFi) que os investidores esperam ao comprar ativos tangíveis como tokens. Enquanto a rede blockchain estiver ativa, protegida por milhares de nós em todo o mundo, a capacidade de resgate é independente da confiança em qualquer plataforma Web3.
Em outras palavras, os RWAs tokenizados servem como contratos inteligentes resgatáveis, irreversíveis ao cancelamento. Já vimos isso com tokens não fungíveis (NFTs) que podem definir as condições de propriedade/royalties, incluindo propriedade fracionada. Os tokens RWA expandirão ainda mais a lógica do contrato inteligente para cobrir disputas por solucionadores descentralizados de disputas.
O cenário atual dos RWAs tokenizados
Como tokenizadores de moeda fiduciária, as stablecoins têm impulsionado o mercado RWA, enquanto as criptomoedas podem monetizar projetos específicos ou servir como mercadorias escassas. Por exemplo, o Bitcoin imita o ouro digital. Por outro lado, os NFTs simbolizam os direitos gerais de propriedade de e-books, álbuns e obras de arte. A tokenização geral de RWA é o passo natural em frente.
A primeira onda tratará de ativos que não requerem infraestrutura adicional, como a Internet das Coisas (IoT). Afinal, os ativos tangíveis teriam que integrar o rastreamento em tempo real para que seu status (localização/preço) fosse transmitido para redes blockchain.
A forma mais antiga desta tecnologia está presente no rastreamento de encomendas. Por esta razão, RWA mais abstratos terão prioridade. Larry Fink, CEO da maior gestora de activos do mundo, a BlackRock, deu a entender que seriam acções, obrigações e outros instrumentos financeiros familiares.
A Blackrock é a maior gestora de ativos do mundo, com US$ 10 trilhões em AUM. 💰💰💰
CEO da Blackrock, Larry Fink:
“Acredito que a próxima geração de mercados… de títulos será a tokenização de títulos.” pic.twitter.com/f3MmASXywi
– O Tokenista (@thetokenist) 20 de janeiro de 2023
As startups Tzero e Securitze se estabeleceram como tokenizadores veteranos. Da mesma forma, a Plataforma de Ativos Digitais (DAP) da Goldman Sachs entrou em operação em janeiro. Os principais bancos dos EUA e grandes empresas de tecnologia se uniram para construir produtos tokenizados em uma rede blockchain de permissão chamada Canton.
A Digital Asset desenvolveu a Canton Network, com a Goldman Sachs como principal investidor em DA. Surpreendentemente, mesmo instituições financeiras externas aderiram. O Banco Europeu de Investimento (BEI) já tinha emitido uma segunda obrigação digital denominada em euros em Cantão.
Em redes sem permissão, os títulos tokenizados constituem um mercado de US$ 630,2 milhões, com um rendimento médio de 5,25%. Notavelmente, a gigante tecnológica alemã Siemens utilizou a Polygon para emitir a sua primeira obrigação digital corporativa no valor de 60 milhões de euros, com prazo de um ano.
Um dApp RWA, como uma consequência do popular dApp de empréstimo AAVE, detém um tamanho de mercado de US$ 7 milhões. Basta dizer que tudo isso está bem abaixo de um bilhão. É por isso que o alcance do mercado global de RWA é tão especulativo neste momento. O Boston Consulting Group prevê que a atividade de RWA na rede atinja entre US$ 4 trilhões e US$ 16 trilhões até 2030.
O aumento na comunicação dos comerciantes de varejo, visto através dos servidores Discord focados na negociação de ações, também tem o potencial de abrir caminho para RWAs tokenizados. De acordo com a CySEC, quase 22% dos investidores de varejo obtêm suas ideias de negociação em plataformas de mídia social. Além disso, estas comunidades servem como terreno fértil para ideias inovadoras, por isso não é difícil ver os RWA tokenizados a ganharem força também – nesta nova “casa” do comerciante retalhista.
Num futuro próximo, como percentagem do PIB global, o mercado tokenizado deverá atingir 2,5% até 2025, principalmente em home equity e obrigações. A verdadeira adoção deverá se manifestar com “outros ativos tokenizáveis” mais diversos no final da década de 2020.
Juntamente com o blockchain e os ativos criptográficos, compreender os instrumentos financeiros tradicionais, como a negociação de opções, é muito importante, pois eles ainda continuam a desempenhar um papel na dinâmica do mercado. A sua coexistência e potenciais sinergias com ativos tokenizados poderão tornar-se uma área fascinante de estudo e investimento à medida que esta nova era de diversificação financeira se desenrola.
Objetivo final dos RWAs: economia completa de Turing
Devido à seca de investimentos deixada pelo inverno criptográfico, ao fim da adesão dos bancos à criptomoeda e ao ciclo de aumento do Fed que tornou o capital mais caro, ainda estamos na fase pioneira do mercado global de RWA.
No entanto, a principal rede mundial que combina capital académico, social, político e económico, o Fórum Económico Mundial (WEF), está totalmente a par da tokenização. De acordo com o professor Jason Potts, da RMIT University, o objetivo final da tokenização RWA é “replicar a infraestrutura social do mundo real em um mundo digital”.
No âmbito da Agenda 2030, o prof. Potts prevê um novo tipo de comércio que funde perfeitamente a economia física e digital numa “economia computável”. Essa é a última peça do quebra-cabeça tokenizado. Se todos os ativos do mundo fossem tokenizados e acessíveis num livro-razão público, isso permitiria uma “economia completa”.
Espelhando a teoria da máquina de Turing, tal economia poderia modelar qualquer sistema económico possível porque haveria contabilidade total de activos. Nesse cenário, todo o sistema económico poderia ser simulado. E se algo pode ser simulado, pode ser direcionado para obter resultados ideais.
Isto é uma consequência natural do conceito de capitalismo das partes interessadas do FEM, que se ramifica do interesse restrito dos accionistas para todas as partes interessadas em comunidades mais amplas.
Conclusão
A representação de propriedade percorreu um longo caminho desde as tábuas de pedra. Acontece que o método de representação é muito importante. Quando a Internet surgiu, as pessoas ficaram surpresas por poder se comunicar sem permissão com qualquer pessoa no mundo todo.
Outra surpresa está a caminho, na forma de ativos tokenizados do mundo real (RWAs). Assim como se acessa uma rede social, será possível acessar o livro-razão de propriedade global. Embora dividido entre autorizado e não autorizado, um mercado tokenizado trará uma nova era de liquidez.
Nessa área, tanto os compradores como os vendedores podem adquirir e vender activos de forma fácil, transparente e com menos fricção de capital normalmente gerada por intermediários. No final do jogo da tokenização, poderemos até ver uma mudança para um novo paradigma económico à medida que novos sistemas monetários são simulados e implementados.
source – cryptoslate.com
