O CIO da Bitwise, Matt Hougan, previu que os iminentes fundos negociados em bolsa (ETFs) de Ethereum terão um fluxo líquido de US$ 15 bilhões nos primeiros 18 meses de negociação.
Hougan compartilhou essa previsão em 26 de junho, baseando sua previsão na capitalização de mercado do Ethereum em relação ao Bitcoin, dados de mercados internacionais de ETP e a potencial influência da estratégia de carry trade.
No entanto, ele reconheceu a possibilidade de saídas líquidas dos ETPs ETH após o lançamento inicial, considerando que os traders envolvidos na arbitragem de descontos resgatam agressivamente suas posições do Grayscale Ethereum Trust (ETHE). Uma tendência semelhante foi observada no Bitcoin Trust da Grayscale quando os ETFs Bitcoin foram lançados em janeiro.
Apesar disso, Hougan acredita que os ETPs de Ethereum terão sucesso porque o ativo subjacente é um dos ativos com melhor desempenho de todos os tempos.
Tamanho relativo de BTC e ETH
O CIO da Bitwise explicou que espera que os investidores aloquem fundos para identificar ETFs Bitcoin e Ethereum proporcionalmente aos seus valores de mercado, que atualmente são de US$ 1,26 trilhão e US$ 432 bilhões, respectivamente. Isto sugere uma ponderação de cerca de 74% para ETFs Bitcoin e 26% para ETFs Ethereum.
Hougan acrescentou que os ativos sob gestão (AUM) do ETF Bitcoin à vista dos EUA devem aumentar para pelo menos US$ 100 bilhões até o final de 2025, à medida que esses produtos amadurecem e ganham aprovação em plataformas como o Morgan Stanley.
Considerando isso, Hougan afirmou que os ETFs Ethereum devem atrair US$ 35 bilhões em 18 meses para atingir a paridade. No entanto, quando o AUM de US$ 10 bilhões do Grayscale Ethereum Trust é removido, o número cai para US$ 25 bilhões.
ETP Internacional
Hougan observou que os dados dos mercados europeus de Bitcoin e Ethereum ETP revelaram índices de AUM de 78% para Bitcoin e 22% para produtos Ethereum. No Canadá, estes números foram de 77% para Bitcoin e 23% para Ethereum.
Segundo ele, a semelhança na divisão de ativos entre as duas regiões sugere que essa distribuição reflete a demanda relativa por Bitcoin e Ethereum entre os investidores em ETP. Hougan declarou:
“O facto de a divisão estar aproximadamente em linha com a capitalização de mercado relativa dos dois activos aumenta a minha confiança de que este tipo de divisão reflecte a procura “normal”.
Usando a participação de mercado de 22% da Europa como proxy, Hougan ajustou seus fluxos líquidos esperados de US$ 25 bilhões para US$ 18 bilhões.
Transporte de comércio
Hougan também destacou “o carry trade” como um fator importante que impacta os fluxos de ETF Ethereum. Um carry trade é uma estratégia de negociação na qual os investidores arbitram a diferença entre os preços à vista e futuros de um ativo subjacente.
O CIO da Bitwise observou que cerca de US$ 10 bilhões em Bitcoin ETF AUM à vista estão vinculados a esta estratégia de negociação. No entanto, ele não espera que os ETFs Ethereum à vista sigam o mesmo padrão porque “o carry trade não é lucrativo de forma confiável em ETH para ativos não apostados”.
Ele acrescentou que não espera que o carry trading tenha impacto no AUM dos ETFs Ethereum à vista. Considerando isso, Hougan reduziu sua estimativa de entradas líquidas em ETFs Ethereum à vista para US$ 15 bilhões.
De acordo com ele:
“[This number] seria um sucesso histórico [as] apenas quatro ETFs lançados desde janeiro de 2020 arrecadaram US$ 15 bilhões em fluxos.”
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source – cryptoslate.com
