Compreendendo e gerenciando riscos econômicos em DeFi

A seguir está um artigo convidado de Vincent Maliepaard, Diretor de Marketing da IntoTheBlock.

Os riscos económicos levaram a quase US$ 60 bilhões em perdas em protocolos DeFi. Embora este número possa parecer elevado, reflecte apenas perdas ao nível do protocolo. O total real é provavelmente muito maior quando se consideram as perdas de utilizadores individuais devido a vários factores de risco económico. Estas perdas pessoais surgem frequentemente de condições de mercado voláteis, dependências complexas entre protocolos e liquidações inesperadas.

Compreendendo o risco econômico em DeFi

O risco económico no DeFi refere-se à perda financeira potencial devido a movimentos adversos nas condições de mercado, crises de liquidez, concepção de protocolo defeituosa ou eventos económicos externos. Estes riscos são multifacetados e podem resultar de várias fontes:

1. Risco de Mercado: A volatilidade no valor dos ativos pode levar a perdas significativas. Por exemplo, quedas repentinas de preços em ativos garantidos podem causar eventos de liquidação, levando a uma cascata de vendas forçadas e a novas quedas de preços.
2. Risco de Liquidez: A incapacidade de comprar ou vender ativos rapidamente sem causar um impacto significativo no preço. No DeFi, isso pode se manifestar durante uma liquidação do mercado, quando os pools de liquidez secam, agravando as perdas.
3. Risco de Protocolo: Este risco surge de falhas ou ineficiências no design dos protocolos DeFi. Perdas impermanentes, manipulação de oráculos e ataques de governança são exemplos de como riscos específicos de protocolos podem se materializar.
4. Risco Externo: Fatores fora do protocolo, como ações de grandes participantes do mercado ou mudanças nas taxas e condições macro, podem introduzir riscos significativos que muitas vezes estão além do controle dos usuários ou de um protocolo.

As camadas do risco econômico

No DeFi, os riscos económicos são generalizados, mas podem ser entendidos em dois níveis distintos: riscos ao nível do protocolo e riscos ao nível do utilizador. A distinção entre os dois ajuda os utilizadores a definir melhor os riscos que afectam as suas estratégias e a monitorizar os principais sinais para tomar medidas preventivas.

Riscos em nível de protocolo

Os protocolos implementam salvaguardas através de parâmetros variáveis ​​concebidos para limitar a exposição a perdas económicas. Um exemplo comum são os parâmetros de concessão e contração de empréstimos definidos pelos protocolos de empréstimo, que são testados e calibrados para evitar a acumulação de dívidas incobráveis. Estas medidas são geralmente utilitárias, visando proteger o protocolo de riscos económicos em larga escala, beneficiando o maior número de utilizadores.

Enquanto gerencia os riscos económicos estão a tornar-se cada vez mais importantes para evitar perdas em grande escala no nível do protocolo, o foco é restrito – no próprio protocolo. Não abordam os riscos que os utilizadores individuais podem introduzir ao tomarem decisões economicamente arriscadas no âmbito das suas próprias estratégias.

Riscos no nível do usuário

Os riscos ao nível do utilizador são muitas vezes reduzidos à quantidade de alavancagem que um indivíduo assume em posições longas ou curtas, mas isto apenas arranha a superfície. Os usuários enfrentam uma série de riscos adicionais, como liquidações, perdas impermanentes, derrapagens e potencial bloqueio de liquidez para empréstimos. Estes riscos individuais geralmente não se enquadram no âmbito da gestão de riscos de protocolo, mas podem ter um impacto financeiro significativo nos utilizadores individuais.

A boa notícia é que estes riscos económicos ao nível do utilizador são altamente acionáveis. Ao compreender o seu próprio perfil de risco, os utilizadores podem gerir e mitigar ativamente os riscos específicos da sua estratégia. Esta abordagem personalizada à gestão de riscos continua a ser uma das ferramentas mais subutilizadas disponíveis para os participantes do DeFi atualmente.

A natureza interconectada dos riscos nos protocolos DeFi

A gestão do risco económico é essencial ao abordar riscos que abrangem vários protocolos DeFi. Embora as auditorias de protocolo e os parâmetros de risco fortaleçam os protocolos individuais, os usuários do DeFi frequentemente envolvem vários protocolos em suas estratégias. Isso torna o gerenciamento de riscos no nível do usuário crucial.

Cada protocolo ou ativo adicional introduz novos fatores de risco, não apenas desse novo protocolo, mas também da forma como esses protocolos interagem. Mesmo que cada protocolo seja seguro por si só, podem surgir riscos da forma como a sua estratégia combina estes diferentes protocolos.

Por exemplo, imagine um cenário em que um usuário utiliza um Liquid Restaking Token (LRT) como garantia para emprestar um ativo, que é então implantado em um pool de liquidez (LP) em um formador de mercado automatizado (AMM) externo. A principal preocupação poderá ser a posição de endividamento alavancado, mas existem riscos adicionais. A estabilidade da indexação do LRT poderia impactar a liquidação no protocolo de empréstimo, enquanto a composição do LP poderia afetar a derrapagem e as taxas de saída, causando potencialmente perda de capital no reembolso do empréstimo. Esses riscos interconectados não estão sob o controle de nenhum protocolo único e, portanto, são melhor gerenciados pelo usuário.

Passos para compreender e gerenciar o risco econômico

A gestão do risco económico em DeFi requer uma abordagem bem pensada, uma vez que a complexidade das estratégias multiprotocolo pode introduzir vulnerabilidades imprevistas.

1. Aprofunde-se na mecânica do protocolo: Compreender a mecânica subjacente de um protocolo é o primeiro passo na identificação de potenciais riscos económicos. Os investidores e promotores devem examinar minuciosamente os modelos económicos, pressupostos e dependências dentro do protocolo.
2. Monitore Indicadores de Mercado: Ficar atento aos sinais do mercado, como volatilidade dos ativos, liquidez e sentimento geral, é essencial. Analisar dados on-chain específicos dos protocolos que você está usando é uma forma prática de se manter informado. Por exemplo, se você estiver engajado em uma estratégia de empréstimo no Benqi, é crucial monitorar o fator saúde dos empréstimos na plataforma. Isso fornece insights sobre o quão estável é sua posição de empréstimo e ajuda você a antecipar possíveis problemas antes que eles aumentem.

   

3. Crie um perfil de risco holístico: Compreender como os riscos interligados podem impactar a sua estratégia global é fundamental para uma gestão de riscos eficaz. Embora as estratégias individuais variem, a análise de risco pode ajudar a identificar áreas de preocupação. Por exemplo, se você estiver usando um Liquid Restaking Token (LRT) como garantia para emprestar ativos, monitorar a estabilidade da indexação do LRT é essencial para evitar liquidações inesperadas. Picos repentinos ou volatilidade na indexação podem sinalizar a necessidade de tomar medidas de precaução, como reduzir a exposição ou aumentar as garantias.

   

Em resumo, gerir o risco económico no DeFi significa ser proativo. Ao compreender a mecânica do protocolo, acompanhar de perto os indicadores do mercado e construir uma visão holística dos riscos potenciais, os usuários podem navegar melhor pelos desafios das estratégias multiprotocolo e proteger suas posições.