A stablecoin do PayPal provavelmente terá sucesso onde o Facebook falhou, graças à posição do gigante dos pagamentos em Washington e à maior compreensão das questões por parte dos legisladores nos últimos três anos.
O PayPal anunciou este mês que estava lançando o PayPal USD, um token cripto atrelado ao dólar americano, tornando-se a segunda grande empresa global a lançar uma moeda estável depois que o Facebook, agora Meta Platforms, revelou a Libra em junho de 2019.
A mudança, que ocorre no momento da transição do PayPal para um novo CEO anunciada na semana passada, parece arriscada depois que a moeda estável do Facebook foi esmagada pela oposição política e enquanto os reguladores se concentram no setor de criptografia após vários colapsos.
Mas o PayPal está numa posição mais forte do que o Facebook, disseram ex-funcionários, executivos e analistas. Os legisladores estão mais familiarizados com stablecoins, tokens criptográficos normalmente vinculados a uma moeda fiduciária, do que estavam em 2019. Um esforço para criar regulamentações federais sobre stablecoins também ajudou a aumentar sua legitimidade aos olhos dos legisladores.
“O mundo mudou dramaticamente desde o projeto Libra do Facebook. Não havia qualquer familiaridade com stablecoins”, disse Christopher Giancarlo, ex-presidente da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA.
“Desde então, a administração, o Congresso e o Federal Reserve tiveram tempo para se concentrar em stablecoins e na regulamentação de stablecoins e tem havido relações públicas muito extensas por parte da indústria, incluindo muito lobby.”
Em contraste com o Facebook, um gigante das redes sociais que tem estado sob constante escrutínio sobre questões de privacidade e interferência nas eleições russas, o PayPal é um operador financeiro estabelecido em Washington. Gastou US$ 1,13 milhão (quase Rs. 9,40 milhões) em lobby federal no ano passado, de acordo com a OpenSecrets, e tem feito lobby em criptomoedas há vários anos, mostram os registros.
“Do ponto de vista político, há uma diferença sísmica entre a Libra do Facebook e a stablecoin do PayPal”, disse Isaac Boltansky, diretor de pesquisa política da corretora BTIG.
“Ainda existe um muro entre o setor bancário e o comércio, portanto, saber que o PayPal está claramente de um lado desse muro deve acalmar os legisladores”.
PayPal e Meta não quiseram comentar.
O PayPal USD será emitido pela empresa fiduciária digital Paxos Trust, respaldado por depósitos em dólares e títulos do Tesouro dos EUA, e sujeito à supervisão do Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova York.
O PayPal lançou uma moeda estável porque se considera líder em inovação em pagamentos, disse uma pessoa familiarizada com o plano, e o CEO Dan Schulman disse que prevê que ela eventualmente será usada para pagamentos. Mas o PayPal espera que a moeda estável seja usada principalmente por clientes dos EUA para comprar e vender outros tokens criptográficos em sua plataforma, disse a fonte.
Dan Dolev, analista sênior da Mizuho, disse que o PayPal USD não muda o jogo para os investidores do PayPal. “É um ruído positivo”, acrescentou.
Grandes ambições
É certo que alguns decisores políticos têm preocupações. Maxine Waters, a principal democrata no comitê de serviços financeiros da Câmara, expressou preocupação com o fato de o PayPal estar lançando uma moeda estável sem supervisão federal para proteger os consumidores e a estabilidade financeira. Mas principalmente a reação em Washington foi silenciada.
Quando o Facebook revelou a Libra, uma stablecoin cujas operações eram baseadas na Suíça e que estava atrelada a uma cesta de moedas, os executivos não esconderam suas ambições. Eles disseram que queriam revolucionar o sistema financeiro global.
O projeto enfrentou forte oposição de legisladores alarmados com o fato de a Libra poder dar ao Facebook muito controle sobre o sistema monetário e infringir a privacidade dos usuários. Pegos de surpresa, os reguladores ficaram confusos sobre quem deveria supervisionar as stablecoins.
O Facebook renomeou Libra, reduziu seu tamanho e transferiu o projeto para os Estados Unidos, em uma tentativa de obter a aprovação regulatória dos EUA.
De acordo com um ex-funcionário com conhecimento direto do assunto, a decisão de aprovar a Libra coincidiu com a transição para a administração do presidente Joe Biden em janeiro de 2021. Embora o Fed já estivesse trabalhando no assunto há algum tempo, a decisão acabou recaindo sobre o novo Secretária do Tesouro, Janet Yellen. Ela queria tempo para analisar completamente as questões, disse essa pessoa.
Cansado de esperar, o Facebook vendeu o empreendimento em janeiro de 2022.
A Casa Branca e o Fed não quiseram comentar. Um porta-voz do Tesouro observou que Yellen “pediu repetidamente ao Congresso para criar uma estrutura regulatória abrangente para stablecoins”.
O Tesouro estudou stablecoins nos últimos dois anos. Após o colapso do TerraUSD no ano passado, Yellen disse que as stablecoins não representavam riscos sistêmicos. Desde então, os receios de que as stablecoins pudessem suplantar o dinheiro tradicional diminuíram, e o Tesouro e o Congresso concordaram amplamente que os reguladores prudenciais deveriam supervisioná-los.
“Tem sido feito muito trabalho… para entender qual é o risco proporcional dessas coisas”, disse Jack Fletcher, chefe de políticas e relações governamentais da empresa blockchain R3.
O Fed delineou este mês o processo para os bancos estaduais realizarem transações em stablecoins, enquanto o comitê de Serviços Financeiros da Câmara apresentou no mês passado um projeto de lei que dá ao Fed mais poder para supervisionar stablecoins, preservando a autoridade dos reguladores estaduais.
O presidente republicano do comitê, Patrick McHenry, disse em um comunicado no PayPal USD que o Congresso deveria agir rapidamente para aprovar esse projeto de lei, “permitindo que as stablecoins alcancem todo o seu potencial”.
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