Novas regras do FASB fazem de Bitcoin Holdings uma mina de ouro para os ganhos corporativos

A capitalização de mercado parece ter sido o impulsionador dominante do desempenho do preço das ações no ano passado, principalmente para empresas com participação significativa do Bitcoin. Empresas como a MicroStrategy (MSTR) e a Tesla (TSLA) viram seus preços das ações se moverem em conjunto com a apreciação de preços do Bitcoin.

Essa tendência foi amplificada pelo sentimento mais amplo de risco em ações, onde o entusiasmo especulativo muitas vezes superou as considerações de ganhos fundamentais. Os investidores viam essas empresas como investimentos em Bitcoin, valorizando -os com base no valor de suas participações no Bitcoin, em vez de nas métricas financeiras tradicionais, como receita, lucratividade ou ganhos por ação (EPS).

No entanto, essa abordagem teve limitações claras de acordo com as regras contábeis anteriores. Como o Bitcoin foi tratado como um ativo intangível de vida indefinida sob os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP), as empresas públicas só conseguiram reconhecer perdas quando o preço do Bitcoin diminuiu, mas foi proibido de reconhecer ganhos até que fosse vendido.

Isso levou a uma distorção nos relatórios financeiros, onde as empresas que mantinham o Bitcoin pareciam financeiramente mais fracas durante as quedas de preços, sem receber benefícios contábeis durante as corridas. Como resultado, os relatórios de ganhos geralmente não refletem o verdadeiro valor econômico do Bitcoin nos balanços corporativos.

Em dezembro de 2023, o Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) introduziu novas regras (ASU 2023-08) que mudam fundamentalmente a forma como as empresas são responsáveis ​​pelo Bitcoin e outros ativos digitais.

Sob a nova estrutura, o Bitcoin agora será medido em valor justo a cada período de relatório, com ganhos e perdas não realizados reconhecidos no lucro líquido. Isso remove o tratamento assimétrico de criptografia nos padrões contábeis anteriores, permitindo que as empresas relatem o aumento dos preços do Bitcoin como ganhos, em vez de esperar até que ocorra uma venda.

A mudança afeta diretamente a maneira como os investidores avaliarão essas empresas, pois os números de ganhos agora refletirão o desempenho em tempo real do Bitcoin. Isso também significa que as flutuações de ganhos orientadas a Bitcoin farão parte da análise de ações fundamentais.

Para empresas com grandes participações no Bitcoin, os relatórios trimestrais de ganhos se tornarão muito mais significativos em tempos de volatilidade do mercado. Isso também pode criar novos padrões de negociação, onde as empresas de retenção de bitcoin experimentam volatilidade do preço das ações em torno de anúncios de ganhos como vimos quando a Tesla anunciou seus ganhos no quarto trimestre no início desta semana.

Alterações importantes na ASU 2023-08

De acordo com as novas regras, as empresas devem medir o Bitcoin e outros ativos digitais no escopo em valor justo a cada período de relatório, com alterações de valor imediatamente reconhecidas no lucro líquido. Esta é uma partida gritante do modelo de contabilidade anterior, onde o Bitcoin foi classificado como um ativo intangível de vida indefinida.

O modelo de contabilidade anterior exigia que as empresas reconhecessem apenas as perdas por redução ao valor recuperável quando o valor do ativo diminuiu, impedindo -as de reconhecer ganhos, a menos que o Bitcoin fosse vendido.

Esse tratamento assimétrico criou distorções nos relatórios financeiros, geralmente levando a ganhos discretos durante mercados em alta e perdas exageradas durante os mercados de baixa. Ao mudar para a contabilidade de valor justo, as empresas agora relatam o valor real de mercado de suas participações no Bitcoin, alinhando as demonstrações financeiras mais de perto com a realidade econômica.

O novo padrão também exige que as empresas apresentem suas participações de ativos de bitcoin e criptografia separadamente de outros ativos intangíveis em seus balanços. Além disso, os ganhos e perdas da remancadeira de valor justo devem ser relatados distintamente na demonstração do resultado, em vez de serem agrupados em outros ajustes de ativos.

Isso significa que os investidores agora verão itens de linha explícitos e separados para participações de Bitcoin, removendo a ambiguidade e permitindo que eles analisem as flutuações de ganhos diretamente vinculadas aos movimentos de preços do Bitcoin. A separação de ganhos relacionados a criptografia de outras atividades comerciais permitirá que os analistas modelem com mais precisão o desempenho operacional principal de uma empresa versus o impacto da volatilidade dos preços do Bitcoin.

Implicações para empresas públicas que mantêm o BTC

Embora o novo tratamento contábil de valor justo forneça um quadro financeiro mais preciso para as empresas que mantêm o Bitcoin, ele também tornará os relatórios de ganhos muito mais imprevisíveis e voláteis.

Para um exemplo muito plástico de como essa volatilidade afetaria uma empresa, podemos recorrer à MicroStrategy. Em 27 de janeiro, a empresa detém 471.107 BTC, avaliada em aproximadamente US $ 49 bilhões, dado o preço de mercado da Bitcoin de US $ 104.275 no momento.

Isso significa que um aumento trimestral de 5% muito conservador no preço do Bitcoin, para US $ 109.489, acrescentaria aproximadamente US $ 2,45 bilhões ao valor justo de suas participações. Um aumento de preço de 10%, para US $ 114.702, resultaria em um aumento de US $ 4,9 bilhões aos ganhos, enquanto um declínio de 10% para US $ 93.847 apagaria US $ 4,9 bilhões do lucro líquido.

Esse nível de volatilidade nas posições de ganhos relatados na MicroStrategy como um veículo de alto beta para a exposição ao Bitcoin, pois até modestas oscilações de preços podem levar a alterações de vários bilhões de dólares em seu desempenho trimestral.

Isso tornaria a MicroStrategy e qualquer outra empresa com um BTC Holdings significativo um jogo beta alto. Nos mercados financeiros, uma peça beta refere -se a um ativo ou estoque que amplia movimentos mais amplos do mercado, exibindo um maior grau de volatilidade em relação ao mercado ou ativo subjacente ao qual está vinculado. Para a MicroStrategy e outros, suas ações atuarão como um proxy alavancado para o Bitcoin, com ganhos e avaliação se tornando altamente sensíveis às flutuações de preços do Bitcoin.

No entanto, esse aumento da volatilidade dos ganhos vem com possíveis desvantagens, particularmente em relação ao imposto mínimo alternativo corporativo (CAMT). Estabelecido sob a Lei de Redução da Inflação de 2022, o CAMT impõe um imposto mínimo de 15% sobre a receita de demonstração financeira ajustada das grandes empresas (AFSI) – especificamente aqueles com um AFSI anual médio superior a US $ 1 bilhão. Notavelmente, o AFSI inclui ganhos não realizados de ativos como o Bitcoin.

Consequentemente, empresas como a MicroStrategy podem enfrentar passivos tributários substanciais com base nesses ganhos não realizados, mesmo sem vendas reais de ativos. O Departamento do Tesouro forneceu isenções para obter ganhos não realizados em certos ativos, mas a partir de agora, o Bitcoin e outras criptomoedas não são incluídas nessas isenções.

Para isentar os ganhos não realizados do Bitcoin do CAMT, o Congresso ou o Departamento do Tesouro precisariam aprovar novas legislação ou emitir orientação esclarecendo que os ativos digitais não devem ser incluídos nos cálculos da AFSI. Existem alguns caminhos possíveis para conseguir isso, mas o mais direto e provavelmente um seria que o departamento de tesouro emitisse novas orientações regulatórias interpretando como o CAMT é aplicado. O Tesouro pode determinar que os ganhos não realizados de Bitcoin não devem ser incluídos no AFSI, semelhante à exclusão de ganhos não realizados em ações ordinárias de ações ordinárias.

A contabilidade de valor justo corrige uma distorção importante na maneira como as empresas relatam o Bitcoin, mas também abre as portas para consequências não intencionais. Com ganhos não realizados agora em parte dos ganhos, as empresas podem enfrentar consideráveis ​​contas fiscais sobre os lucros que eles realmente não conseguiram. A menos que os reguladores sigam, a presença do Bitcoin nos balanços corporativos pode se tornar uma faca de dois gumes-oferecendo maior precisão financeira ao introduzir novos riscos.

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source – cryptoslate.com