A taxa de stableCoins de troca (ESR) e a taxa de alimentação Stablecoin (SSR) fornecem informações importantes sobre a liquidez do Bitcoin e o potencial poder de compra. A ESR mede a proporção de estábulos em relação às reservas de troca de Bitcoin, servindo como um indicador de liquidez à vista.
Um baixo ESR reflete o poder de compra imediato limitado, enquanto um alto ponto de ESR para capital abundante esperando para se mudar para o Bitcoin. O SSR compara o valor de mercado do Bitcoin à oferta total do Stablecoin, mostrando a força relativa ou a fraqueza da demanda acionada por Stablecoin. Juntos, essas duas métricas descrevem a força do apoio à liquidez por trás do preço do Bitcoin.
Em 2025, a ESR continuou seu declínio, reforçando uma tendência mais ampla que começou em 2023. No início de abril, a ESR estava em torno de 0,000056, caindo gradualmente para 0,000053 no final do mês. Isso marca alguns dos níveis mais baixos de VHS observados até o momento, refletindo a escassez de estábulos em relação às reservas de Bitcoin nas trocas. Historicamente, os mercados com uma ESR suprimida são mais vulneráveis a choques negativos e menos capazes de apoiar movimentos de vantagem fortes sem entradas de capital externas.
A taxa de fornecimento do Stablecoin aumentou acentuadamente ao longo de abril. O SSR subiu de 12,8 no início do mês para 15,9 até o final, retornando aos níveis vistos pela última vez em fevereiro. Esse aumento refletiu um enfraquecimento no poder de compra do Stablecoin em relação à capitalização de mercado do Bitcoin. Historicamente, um alto SSR significou uma capacidade reduzida de fluxos de stablecoin sozinhos para sustentar grandes comícios. O SSR estagnado em abril confirmou que o rali acima de US $ 90.000 não foi construído com fortes entradas de stablecoin ou nova demanda especulativa de dinheiro lateral.
Apesar desse cenário, o preço do Bitcoin permaneceu estável entre US $ 91.000 e US $ 95.000 em abril, fechando o mês perto de US $ 95.000. A estabilidade dos preços na ausência de fortes pontos de apoio ao Stablecoin para a força subjacente em outras partes do mercado. Sem entradas significativas de materiais de estábulos, a resiliência do Bitcoin provavelmente surgiu do aumento de entradas de ETF e detentores de longo prazo, reduzindo sua pressão de venda.
O comportamento combinado do preço à vista de ESR, SSR e Bitcoin revela um ambiente com restrição de oferta, em vez de um alimentado por uma nova demanda. Uma ESR em queda limitou a capacidade de os estábulos direcionarem os preços de cabeça para baixo.
Um SSR persistentemente alto mostrou que a base mais ampla do Stablecoin não estava se expandindo com rapidez suficiente para elevar o preço do Bitcoin materialmente. No entanto, o BTC continuou se reunindo, sugerindo que a estrutura de suporte mudou para instituições, ETFs e a retirada da liquidez do lado da venda, em vez da chegada de novos compradores.
Nenhum aumento notável nas entradas de troca de Stablecoin ocorreu durante abril. Da mesma forma, o SSR não se abaixou, o que indicaria a expansão do poder de compra acionado por Stablecoin. A demanda de varejo através de estábulos permaneceu ausente. A resiliência do Bitcoin foi, portanto, apoiada por fatores externos à liquidez do stablecoin, com alocações de ETF e acúmulo de ponto passivo fazendo o levantamento pesado.
A combinação de baixa ESR e alta SSR implica que o preço do Bitcoin foi apoiado principalmente pela demanda à vista existente, entradas de ETF ou detentores de longo prazo, reduzindo a venda, em vez de um influxo de nova liquidez do Stablecoin, normalmente vista em fortes comícios de varejo.
Não houve sinais de uma entrada substancial de curto prazo de novo capital da StableCoins durante abril. Se o Bitcoin tentasse chegar mais de US $ 95.000, a estrutura atual exigiria um aumento da compra externa, como fluxos adicionais de ETF ou entradas fiduciárias diretas ou um pico repentino em depósitos de stablecoin às trocas.
O pico de preço do Bitcoin, apoiado pela demanda de ETF, pois o poder de compra do Stablecoin permanece baixo, apareceu pela primeira vez em criptoslato.
source – cryptoslate.com
