A seguir está um artigo convidado de Vincent Maliepaard, Diretor de Marketing da IntoTheBlock.
À medida que o Bitcoin ultrapassou o seu máximo histórico no início deste ano, impulsionado pelo interesse institucional, muitos esperavam um aumento semelhante no espaço das finanças descentralizadas (DeFi). Com o DeFi ultrapassando US$ 100 bilhões em valor total bloqueado (TVL), foi o momento perfeito para as instituições embarcarem. No entanto, a inundação prevista de capital institucional no DeFi foi mais lenta do que o previsto. Neste artigo, exploraremos os principais desafios que impedem a adoção institucional do DeFi.
Obstáculos regulatórios
A incerteza regulamentar é talvez o obstáculo mais significativo para as instituições. Nos principais mercados como os EUA e a UE, a classificação pouco clara dos ativos criptográficos – especialmente stablecoins – complica a conformidade. Esta ambiguidade aumenta os custos e impede o envolvimento institucional. Algumas jurisdições, como a Suíça, Singapura e os EAU, adoptaram quadros regulamentares mais claros, o que atraiu pioneiros. No entanto, a falta de consistência regulamentar global complica a alocação de capital transfronteiriça, tornando as instituições hesitantes em entrar no espaço DeFi com confiança.
Além disso, quadros regulamentares como Basileia III impõem requisitos de capital rigorosos às instituições financeiras que detêm criptoativos, desincentivando ainda mais a participação direta. Muitas instituições estão a optar pela exposição indirecta através de subsidiárias ou veículos de investimento especializados para contornar estas restrições regulamentares.
No entanto, espera-se que o gabinete de Trump priorize a inovação em vez das restrições, potencialmente remodelando as regulamentações DeFi dos EUA. Directrizes mais claras poderiam reduzir as barreiras de conformidade, atrair capital institucional e posicionar os EUA como líder neste espaço.
Barreiras estruturais além da conformidade
Embora as questões regulatórias muitas vezes dominem a conversa, outras barreiras estruturais também impedem a adoção institucional do DeFi.
Uma questão importante é a falta de infraestrutura de carteira adequada. Os usuários de varejo são bem atendidos por carteiras como a MetaMask, mas as instituições exigem soluções seguras e compatíveis, como Fireblocks, para garantir custódia e governança adequadas. Além disso, a necessidade de rampas de entrada e saída contínuas entre as finanças tradicionais e o DeFi é crítica para reduzir o atrito no fluxo de capital. Sem infraestruturas robustas, as instituições lutam para navegar de forma eficiente entre estes dois ecossistemas financeiros.
A infraestrutura DeFi requer desenvolvedores com um conjunto de habilidades altamente específico. O conjunto de habilidades necessário geralmente difere do desenvolvimento de software financeiro tradicional e também pode variar de blockchain para blockchain. As instituições que procuram apenas implementar as estratégias mais líquidas, provavelmente terão de implementar em múltiplas blockchains, o que pode aumentar a sobrecarga e a complexidade.
Fragmentação de Liquidez
A liquidez continua sendo um dos problemas mais persistentes do DeFi. A liquidez fragmentada em várias bolsas descentralizadas (DEXs) e plataformas de empréstimo apresenta riscos como derrapagens e dívidas incobráveis. Para as instituições, a execução de grandes transações sem afetar significativamente os preços de mercado é vital, e a pouca liquidez torna isso difícil.
Isto pode criar situações em que as instituições tenham de executar transações em múltiplas blockchains para realizar uma negociação, aumentando a complexidade e aumentando os vetores de risco na estratégia. Para atrair capital institucional, os protocolos DeFi devem criar pools de liquidez profundos e concentrados, capazes de suportar negociações muito grandes.
Um bom exemplo de fragmentação de liquidez pode ser visto com a evolução do cenário blockchain da Camada 2 (L2). À medida que se torna mais barato construir e transacionar em blockchains L2, a liquidez migrou da rede principal Ethereum. Isto reduziu a liquidez na rede principal para determinados ativos e transações, reduzindo assim o tamanho da implantação que as instituições podem fazer.
Embora estejam em desenvolvimento tecnologias e melhorias nas infra-estruturas para resolver muitos problemas de fragmentação de liquidez, isto tem sido um obstáculo fundamental à implantação institucional. Isto é especialmente verdadeiro para implantações em L2s, onde os problemas de liquidez e infraestrutura são mais pronunciados do que na rede principal.
Gestão de Risco
A gestão de risco é fundamental para as instituições, especialmente quando se envolvem com um setor emergente como o DeFi. Para além da segurança técnica, que mitiga hacks e explorações, as instituições precisam de compreender os riscos económicos inerentes aos protocolos DeFi. As vulnerabilidades dos protocolos, seja na governação ou na economia simbólica, podem expor as instituições a riscos significativos.
Para agravar estas complexidades, a falta de opções de seguro a nível institucional para cobrir eventos de grandes perdas, como uma exploração de protocolo, muitas vezes significa que apenas os ativos destinados a elevados R/R são atribuídos ao DeFi. Isso significa que os fundos de menor risco que podem estar abertos à exposição ao BTC não estão sendo implementados no DeFi. Além disso, as restrições de liquidez – como a incapacidade de sair de posições sem provocar grandes impactos no mercado – tornam difícil para as instituições gerir a exposição de forma eficaz.
As instituições também precisam de soluções sofisticadas ferramentas para avaliar riscos de liquidezincluindo testes de estresse e modelagem. Sem estes, o DeFi continuará a ser demasiado arriscado para as carteiras institucionais, que dão prioridade à estabilidade e à capacidade de implementar ou liquidar grandes posições de capital com uma exposição mínima à volatilidade.
O caminho a seguir: construindo DeFi de nível institucional
Para atrair capital institucional, o DeFi deve evoluir para atender aos padrões institucionais. Isto significa desenvolver carteiras de nível institucional, criar rampas contínuas de entrada e saída de capital, oferecer programas de incentivos estruturados e implementar soluções abrangentes de gestão de risco. A abordagem destas áreas abrirá caminho para que o DeFi amadureça e se transforme num sistema financeiro paralelo, capaz de suportar a escala e a sofisticação exigidas pelos grandes intervenientes financeiros.
Ao construir a infraestrutura certa e alinhando-se às necessidades institucionais, o DeFi tem o potencial de transformar as finanças tradicionais. À medida que estas melhorias forem feitas, o DeFi não só atrairá mais capital institucional, mas também se estabelecerá como um componente fundamental do ecossistema financeiro global, inaugurando uma nova era de inovação financeira.
Este artigo é baseado em O último artigo de pesquisa do IntoTheBlock sobre o futuro do DeFi institucional.
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source – cryptoslate.com
