Os ETFs do Bitcoin sofreram saques líquidos na maioria dos dias de negociação deste mês. Março abriu com saídas contínuas, estendendo uma crise que começou em final de fevereiro.
Entre 3 e 7 de março, todos os dias viam saídas líquidas-aproximadamente US $ 74 milhões em 3 de março, US $ 143 milhões em 4 de março, US $ 38 milhões em 5 de março, US $ 134 milhões em 6 de março e cerca de US $ 409 milhões em 7 de março. O aumento de US $ 8 de US $ 8 de março.
Houve uma breve pausa no meio da semana por volta de 5 de março (com fluxos quase planos), mas no geral, a tendência foi decisivamente negativa, com investidores extraindo consistentemente capital dos produtos Bitcoin ETF. Mesmo quando a segunda semana de março começou, a onda de resgates continuou – por exemplo, 10 de março e 11 de março, cada um viu entre US $ 350 milhões e US $ 370 milhões em saídas líquidas. Apenas entradas muito menores, se houver, pontuaram esse período, fazendo um dos meses mais pesados de retirada desde que os ETFs do Bitcoin foram lançados em janeiro de 2024.
Março continuou a tendência de saídas líquidas dos ETFs do Spot Bitcoin, refletindo uma reversão clara das fortes entradas observadas no início do ano. Dados De Coinshares, mostrou que esse trecho de saídas de várias semanas totalizou a ordem de US $ 4,5 bilhões a US $ 4,8 bilhões, deixando produtos de investimento em ativos digitais. Os investidores que estavam constantemente alocando os ETFs de Bitcoin até janeiro se transformaram de repente em vendedores líquidos até o final de fevereiro e permaneceram até março.
Um ponto de virada notável ocorreu em meados de fevereiro: após uma sequência sem precedentes de entradas (pós-EUA) que acumularam aproximadamente US $ 29,4 bilhões, o mercado viu sua primeira saída semanal significativa de cerca de US $ 415 milhões na semana de 17 de fevereiro. Essa inflexão estabeleceu o cenário para as retiradas persistentes de março.
Ao contrário da parte anterior do ano, onde as entradas eram a norma, o padrão de fluxo de março era principalmente de ida (fora). Não houve grandes dias de entrada sustentados durante o mês – o único “alívio” ocorreu dias isolados, quando os saídas temporariamente diminuíram a velocidade ou a positiva brevemente positiva. Por exemplo, no final de fevereiro (28 de fevereiro), uma entrada de um dia de cerca de US $ 370 milhões quebrou uma sequência de oito dias de saída e, no início de março, viu um único dia de entrada modesta (ou fluxos essencialmente planos no meio da semana). No entanto, estes provaram ser fugazes. Na próxima sessão de negociação, as saídas foram retomadas e, em alguns casos, aceleraram.
Esse padrão “dois passos para trás, um passo à frente” indica que a baixa é prevalecente: quaisquer pequenas entradas foram sobrecarregadas por resgates maiores subsequentes. Os dias de saída de pico de saída de março-notadamente 7 de março, 10 de março e 11 de março-se destacam como eventos semelhantes à capitulação, onde a pressão de venda aumentou. A saída de aproximadamente US $ 409 milhões em 7 de março foi especialmente impressionante, e as saídas em 10 de março e 11 de março foram apenas um pouco menores (cada uma com cerca de US $ 367 milhões na rede). Esses picos sugerem que várias grandes instituições estavam retirando fundos ao mesmo tempo.
Um padrão observável foi que as saídas construíram impulso por semana, muitas vezes chegando ao final da semana. Por exemplo, as retiradas líquidas foram de segunda a sexta -feira durante a primeira semana de março. Um fenômeno semelhante apareceu na segunda semana, culminando nas enormes saídas de 10 e 11 de março. Isso pode indicar que, à medida que as notícias negativas acumularam ou o preço do Bitcoin caiu (acionar paradas ou controles de risco), mais investidores se juntaram ao êxodo à medida que a semana avançava. A falta de entradas consistentes também indica a compra fraca por instituições por meio de ETFs durante esse período-um contraste com os meses anteriores em que os retações frequentemente atraíam alocações novas.
Os fluxos de ETF voláteis seguiram uma montanha-russa no preço do Bitcoin. No início do mês, o Bitcoin se recuperou em meados de US $ 90.000 (atingindo brevemente cerca de US $ 94.000 a 95.000 nos primeiros dias de março) antes de reverter acentuadamente o curso. Em meados de março, em meio às saídas mais pesadas, o preço caiu aproximadamente 15% a 20% do seu pico-caindo para os US $ 80.000 baixos e até brevemente abaixo em um ponto. Esse período incluiu algumas das maiores mudanças diárias de preços do ano.
Por exemplo, em 7 de março, quando as notícias de ordem executiva de Trump assustaram o mercado, o preço à vista do Bitcoin caiu mais de 2% naquele dia depois de cair até 5% de intradiário, refletindo o aumento nas redenções de ETF. É uma história semelhante em outros dias significativos de saída: 3 de março e 4 de março viu o Bitcoin deslizar de US $ 94.000 para US $ 80.000 e as saídas maciças em 10 de março coincidiram com o Bitcoin atingindo os baixos de quatro meses em torno de US $ 77000 a US $ 78000 antes de se recuperar.
As grandes fontes de ETF de Bitcoin podem se traduzir diretamente em pressão de venda no ativo subjacente. Quando os investidores resgatam as ações, os ETFs precisam vender o Bitcoin para arrecadar dinheiro, aumentando a oferta no mercado. Esse mecanismo provavelmente exacerbou o preço do preço durante março. Os dados mostram um loop de feedback entre os fluxos de ETF e a volatilidade dos preços. À medida que os preços caíram rapidamente no início de março, alguns detentores institucionais podem ter sido assustados na retirada de fundos (para cortar perdas ou desorganizar), forçando a venda adicional de bitcoin pelos fundos e potencialmente reduzindo os preços.
Esse ciclo de queda de preços e saídas acelerando é característica de uma fase de capitulação de curto prazo. O resultado foi extraordinariamente turbulento de ação de preço: a faixa de negociação do Bitcoin para março foi ampla (aproximadamente US $ 80.000 a US $ 92.000 na última parte do mês), com balanços rápidos que coincidiram com o fluxo e refluxo do investimento em ETF. Por outro lado, quando as saídas finalmente começaram a facilitar o final do mês, o preço do Bitcoin começou estabilizando e se recuperando.
O padrão dos fluxos de ETF que vimos em março reflete uma mudança significativa no sentimento institucional do investidor. Uma grande excesso foi a perspectiva política do Federal Reserve. Em meados de fevereiro, o presidente do Fed, Jerome Powell, sinalizou uma postura mais falsa, e os dados de inflação dos EUA foram mais quentes do que o esperado. Sendo altamente sensível às expectativas das taxas de juros, o Bitcoin reagiu negativamente – as instituições retiraram dinheiro quando perceberam que as taxas podem permanecer mais altas por mais tempo. Esses sinais hawkish “levaram” a onda inicial de saídas, quebrando a longa faixa de entrada.
Em março, a perspectiva de uma política monetária continuada (e a falta de um pivô alimentado imediato para facilitar) manteve investidores institucionais na defensiva. Medo de que taxas de juros mais altas fortalecessem o dólar e diminuam o apetite por ativos alternativos, os ETFs de Bitcoin menos atraentes no curto prazo.
Março também trouxe notícias notícias de política dos EUA que influenciaram o sentimento. No início do mês, a antecipação construiu em torno de um rumores de “Reserva Estratégica de Bitcoin”. No entanto, quando Trump assinado Uma ordem executiva em 6 de março, estabelecendo a reserva, decepcionou os comerciantes ao não exigir nenhuma compra imediata de Bitcoin. O anúncio foi diferenciado-criou uma estrutura para uma reserva nacional de Bitcoin (principalmente usando ativos apreendidos e instruindo estratégias de aquisição neutra em termos de orçamento).
No entanto, não desencadeou a compra de bitcoin novo governo. Isso ficou aquém das esperanças do mercado e exemplificou um cenário de “comprar o boato, vender as notícias”: muitos investidores provavelmente fizeram um bitcoin na expectativa de ação governamental em alta, apenas para vender quando a política real foi menos impactante. No dia seguinte à Ordem Executiva, 7 de março, viu uma saída maciça de ETFs de mais de US $ 370 milhões e uma queda significativa de preço impulsionada pela decepção do mercado.
Além disso, as políticas econômicas mais amplas de Trump desempenharam um papel. As tarifas comerciais renovadas do governo e uma conversa difícil sobre o comércio introduziram preocupações com o crescimento global. Tais tensões geopolíticas e medidas protecionistas tendem a tornar grandes investidores mais avessos ao risco. Além disso, a cúpula de criptografia da Casa Branca levantou esperanças de sinais de apoio, mas finalmente não forneceu catalisador de altafazer pouco para conter a venda.
Os tempos pós -turbulentos para o Bitcoin à medida que as saídas de ETF continuam em março apareceram pela primeira vez no Cryptoslate.
source – cryptoslate.com
