A seguir está uma postagem convidada de Shane Neagle.
Independentemente dos fundamentos de um ativo, o seu valor é governado por uma característica subjacente – a liquidez do mercado. É fácil para o público em geral vender ou comprar este ativo?
Se a resposta for sim, então o ativo recebe um alto volume de negociação. Quando isso acontece, é mais fácil executar negociações em níveis de preços variados. Por sua vez, é criado um ciclo de feedback – uma descoberta de preços mais robusta aumenta a confiança dos investidores, o que estimula uma maior participação no mercado.
Desde o lançamento do Bitcoin em 2009, ele depende de exchanges de criptomoedas para estabelecer e ampliar sua profundidade de mercado. Quanto mais fácil se tornou negociar Bitcoin em todo o mundo, mais fácil foi para o preço do BTC subir.
Da mesma forma, quando os trilhos fiat-to-crypto, como Mt. Gox ou FTX, falham, o preço do BTC sofre muito. Estes são apenas alguns obstáculos no caminho da legitimação e adoção do Bitcoin.
No entanto, quando a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) aprovou 11 fundos negociados em bolsa (ETFs) Bitcoin negociados à vista em janeiro de 2024, o Bitcoin ganhou uma nova camada de liquidez.
Este é um marco de liquidez e uma nova camada de credibilidade para o Bitcoin. Entrar no mundo das bolsas regulamentadas, ao lado das ações, esgotou os pessimistas que questionavam o status do Bitcoin como um ouro digital descentralizado.
Mas como é que esta nova dinâmica de mercado se desenrola a longo prazo?
A democratização do Bitcoin por meio de ETFs
Desde o início, A novidade do Bitcoin tem sido sua fraqueza e força. Por um lado, é uma revolução monetária manter a riqueza na cabeça e depois ser capaz de transferir essa riqueza sem fronteiras.
Os mineradores de Bitcoin podem transferi-lo sem permissão e qualquer pessoa com acesso à Internet pode se tornar um minerador. Nenhum outro ativo possui essa propriedade. Mesmo o ouro, com a sua oferta relativamente limitada e resistente à inflação, pode ser facilmente confiscado, como aconteceu em 1933, sob a Ordem Executiva 6102.
Isto significa que o Bitcoin é um veículo de riqueza inerentemente democratizante. Mas com a autocustódia vem uma grande responsabilidade e espaço para erros. Os dados do Glassnode mostram que cerca de 2,5 milhões de bitcoins se tornaram inacessíveis devido à perda de palavras iniciais que podem regenerar o acesso à rede principal do Bitcoin.
Isso representa 13,2% do fornecimento fixo de 21 milhões de BTC do Bitcoin. Com efeito, a autocustódia induz ansiedade tanto entre os investidores retalhistas como institucionais. Os gestores de fundos se envolveriam na alocação de Bitcoin com tal risco?
Mas os ETFs Bitcoin mudaram completamente essa dinâmica. Os investidores que procuram proteger-se contra a desvalorização da moeda podem agora delegar a custódia a grandes empresas de investimento. E eles, da BlackRock e Fidelity à VanEck, delegam-no a exchanges de criptomoedas escolhidas, como a Coinbase.
Embora isso reduza o recurso de autocustódia do Bitcoin, aumenta a confiança dos investidores. Ao mesmo tempo, os mineiros, através da prova de trabalho, ainda fazem do Bitcoin um ativo descentralizado, independentemente de quanto BTC está acumulado nos ETFs. E o Bitcoin continua sendo um ativo digital e um ativo sólido baseado no poder de computação (hashrate) e na energia.
ETFs de Bitcoin remodelando a dinâmica do mercado e a confiança dos investidores
Desde 11 de janeiro, os ETFs de Bitcoin abriram as comportas de capital para aprofundar a profundidade do mercado de Bitcoin, resultando em um volume acumulado de US$ 240 bilhões. Este influxo substancial de capital também mudou o preço de equilíbrio para muitos investidores, influenciando as suas estratégias e expectativas sobre a rentabilidade futura.
No entanto, apesar do lançamento ter sido amplamente bem sucedido em superar as expectativas, as saídas negativas ganharam terreno à medida que o hype do ETF Bitcoin diminuiu.
Em 30 de abril, os fluxos de ETF Bitcoin renderam US$ 162 milhões negativos, marcando o quinto dia consecutivo de saídas negativas. Pela primeira vez, o fluxo de saída ARKB da Ark (amarelo) ultrapassou o GBTC (verde), em US$ 31 milhões negativos contra US$ 25 milhões, respectivamente.
Considerando que isto ocorreu após o 4º halving do Bitcoin, que reduziu a taxa de inflação do Bitcoin para 0,85%, é seguro dizer que as preocupações macroeconómicas e geopolíticas ofuscaram temporariamente os fundamentos do Bitcoin e aprofundaram a profundidade do mercado.
Isso ficou ainda mais evidente quando a abertura de ETFs de Bitcoin pela Bolsa de Valores de Hong Kong não funcionou. Apesar de abrir o acesso ao capital aos investidores de Hong Kong, o volume representou apenas US$ 11 milhões (US$ 2,5 milhões em ETFs Ether), em comparação com os US$ 100 milhões esperados.
Resumindo, a estreia do ETF criptográfico em Hong Kong foi quase 60 vezes menor do que nos EUA. Embora os cidadãos chineses com empresas registadas em HK possam participar, os investidores da China continental ainda estão proibidos.
Da mesma forma, tendo em conta que a Bolsa de Valores de Nova Iorque (NYSE) é aproximadamente cinco vezes maior que a HKSE, não é provável que os ETFs Bitcoin/Ether da HKSE excedam os fluxos de mil milhões de dólares nos primeiros dois anos, de acordo com o analista de ETF da Bloomberg. Eric Balchunas.
Perspectivas Futuras e Desafios Potenciais
Durante a extravagância de liquidez do ETF Bitcoin, o preço do BTC testou o limite acima de US$ 70 mil várias vezes, alcançando o novo máximo histórico de US$ 73,7 mil em meados de março.
No entanto, mineradores e detentores aproveitaram a oportunidade para exercer pressão de venda e colher ganhos. Com o ânimo agora reduzido à faixa de US$ 60 mil, os investidores terão maiores oportunidades de comprar Bitcoin com desconto.
Não apenas a taxa de inflação do Bitcoin está em 0,85% após o quarto halving, contra a meta do Fed em dólares de 2%, mas mais de 93% da oferta de BTC já foi extraída. O fluxo de BTC extraído passou de ~900 BTC diariamente para ~450 BTC diariamente.
Isso se traduz em maior escassez de Bitcoin, e o que é escasso tende a se tornar mais valioso, especialmente depois de legitimar o investimento em Bitcoin em nível institucional por meio de ETFs de Bitcoin. Tanto é que a análise da Bybit prevê choque de oferta nas exchanges até o final de 2024. Alex Greene, analista sênior da Blockchain Insights, disse:
“O aumento no interesse institucional estabilizou e aumentou drasticamente a demanda por Bitcoin. Este aumento provavelmente agravará a escassez e aumentará os preços após o halving.”
Após reduções anteriores pela metade na ausência do ambiente Bitcoin ETF, o preço do Bitcoin subiu para ganhos de 7,8x em 480 dias. Embora uma capitalização de mercado mais alta do Bitcoin torne esses ganhos menos prováveis, vários aumentos de valorização permanecem em jogo.
Contudo, a volatilidade do mercado ainda é esperada entretanto. Com Situação binance resolvidaalém de deixar para trás a série de falências criptográficas durante 2022, a principal fonte de FUD continua sendo o governo.
Apesar de Os esforços de Tom Emmer, como defende a maioria do Partido Republicano, até mesmo as carteiras de autocustódia poderiam ser visadas como transmissoras de dinheiro. O FBI sugeriu esta direção recentemente com o aviso contra o uso de “serviços de transmissão de dinheiro criptográfico não registrado”.
Da mesma forma, este ano, a orientação da Reserva Federal sobre as taxas de juro poderá suprimir o apetite por activos de risco como o Bitcoin. No entanto, a percepção do Bitcoin e do mercado que o rodeia nunca foi tão madura e estável.
Se o regime regulatório mudar de rumo, as pequenas empresas poderão até abandonar soluções como financiamento de fatura e mudar para um sistema suportado por BTC ETF.
Conclusão
Após anos de rejeições de ETF Bitcoin para negociação à vista, esses veículos de investimento ergueram novas pontes de liquidez. Mesmo suprimidos pela escala de cinzentos (GBTC) de Barry Silbert, revelaram uma grande procura institucional por uma mercadoria em valorização.
Com o quarto Bitcoin caindo pela metade, o aumento da escassez e as alocações dos gestores de fundos são agora uma certeza. Além disso, o sentimento predominante é que as moedas fiduciárias serão perpetuamente desvalorizadas enquanto existir um banco central.
Afinal, como poderiam os governos continuar a financiar-se apesar dos gigantescos défices orçamentais?
Isso torna o Bitcoin ainda mais atraente no longo prazo, depois que os detentores obtêm os lucros dos novos pontos ATH. Entre esses picos e vales, o fundo do Bitcoin provavelmente continuará subindo nas águas institucionais mais profundas.
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source – cryptoslate.com
